伴随中国经济高速增长的结束，多年积累起来的问题逐步显露。对于经济下行的预期越来越成为众多投资者的共识。

有钱人选择带着资本跑路，有人想通过美股股市上的三倍做空中国的ETF在经济下跌的过程中实现资产升值。

我也是持同样的预期观点的，特别是伴随的各项政策在香港的实施，香港已经不再是之前的香港了，资金外流市场萎缩。

从年初开始陆陆续续买了一点YANG，虽然中间有赚，但是累计到三月，算了一下还是亏损的。这才想起认真的把这个基金算一算。

算完以后才发现，自己开始一头扎进去的时候想当然了，以为中国股市跌它就会涨，经过计算才知道，这个股票的耗损极其高，如果时机把握不好，完全就沦落为为“拿自己的钱给基金打工”的命运。

我们来看一些这个基金与对照指标的关联性：美股的YANG跟踪的并非是中国大陆指数而是香港的中国指数。正向对标的是在美股的基金FXI，从长期趋势上看FXI与恒生指数的整体趋势基本上是吻合的，两者的差别不大。

下面我们来看看YANG的耗损到底有多大，需要说明的是为了计算简单都没有计算FXI和YANG的股息收益：

这里没有考虑这只etf的分红率，2023-2024年的股息收益率是3.19%，后面的波动的时候大家自己脑补进来。

对比FXI的历史平均股息率是2.57%。

通过这个表可以清晰的看到，YANG真的不适合长期持有，长期因为耗损，极大的偏离我们的三倍预期。

以最近一个交易日3月27日的恒生指数，分别与30天前、年初比较都是小幅下跌的，但是FXI却是增长的，这与目前香港股市的热点集中相关。在FXI增长1.49%的情况下，按照反向三倍计算应该是下跌4.47%，但是实际YANG下跌了5.36%。高出了0.89%个百分点。

其实三十天的情况还好了，如果和年初对比，在FXI增长2.45%的情况下YANG下跌了14.53%之高，耗损掉了7.17%。

如果再延长对比周期，从1-4年年度比看，那就是触目惊心了。2024年3月与2023年3月对比在FXI下跌15%，三倍做空应该赚45%才是，但实际只有11%的获利。对比2022年3月，标的港股下跌，YANG也下跌，下跌的幅度丝毫不亚于港股。如果从2021年3月拿到现在，在港股下跌近50%的情况居然没有收益还是亏损的。如果拿着4年这个基金，它跌的幅度比港股还高。

所以投资YANG一定瞅准时机短期获利了解，否则在摩擦摩擦中把本金给摩没有了。再回到历史趋势的对比中，虽然长期持有的成本极高，但是在一些短时间大波动的时期内，购买YANG还是非常有利可图的。

在2022年2月到3月的四周时间里，随着中国50指数的快速下跌，YANG的收益达到了翻倍，

但是如果没有看准时机，快进快出，多停留一周就会重新回归尘土。

下面就看看为什么会有耗损，举个例子：

假设纳斯达克100指数是10000点，第1天涨10%，第2天跌了10%，变成了10000*1.1*0.9=9900点，指数累计下跌100点，即1%。

如果你用1000美元买入的是无杠杆的QQQ ETF，则2天后你持有净值是：1000*1.1*0.9=990，换句话说，无杠杆ETF没有损耗，价格和指数一致，你累计亏损10美元，也是1%。

如果你用1000本金买入了TQQQ，如果纳斯达克100指数按照我们上面说的，第1天涨10%，则TQQQ会涨30%，为什么呢？因为它是纳斯达克100做多3倍基金，基金经理会借给你2000，所以总额变成3000，相当于3倍杠杆，由于指数上涨10%，3000*1.1=3300，然后你还掉从基金经理处借的2000美金，你的账户变成了$1300，净赚300，也就是基金经理借给你的2000赚到的收益，也属于你的，所以最后你赚了30%。

但是杠杆是把双刃剑，为了保持3倍杠杆的比例，基金经理继续借给你$2600（总资金为1300*3=3900），但是很不幸，第2天指数下跌了10%，你的总账户变成了3900*0.9=3510，还掉基金经理的2600，还剩910美元，这和你的1000本金相比，累计亏损了90美元，即亏损90/1000=9%！！！

指数第1天涨10%，第2天跌10%，最终也才跌1%，而3x杠杆ETF却跌了9%！

显然，即使指数恢复到原位，这个杠杆式ETF也涨不回原来的价格了，这种由于震荡导致的永久性亏损，叫做震荡损耗，当跟踪的指数波动越大时，震荡损耗越明显。

我是入美股时间不太久，而且相对保守的投资风格，希望在退休前稳定积累退休金，此次尝试让我知道谋定而后动的道理。欢迎大家关注我的频道，如果你是新股民我们交流一起滚雪球，如果您是老股民多多指点不吝赐教。