这几天，三倍做空中国的ETF——YANG，一天之内暴跌了25%。看到这个消息，不禁让我感慨万分。

曾经我在YANG上前前后后共计投资了3万多美元，在今年3月份，我在计算我的收益的时候发现，2024年1月到3月份港股在跌，但是我居然没有挣到什么钱。如果不是3月份醒悟并抽身，否则损失将非常惨重。回顾价格走势，我退出时居然是在高点区域，但即便如此，我还是损失了1000多美元，折合人民币也有一万多。这次的经历给我带来了深刻的教训。即使认为自己对大趋势的判断是正确的，也不能忽视人为操控因素，以及类似YANG这种高杠杆ETF所带来的巨大耗损。

接下来，我简单回顾一下之前视频中提到的几个关键观点。

伴随中国经济高速增长的结束，多年积累起来的问题逐步显露。对于经济下行的预期越来越成为众多投资者的共识。
有钱人选择带着资本跑路，有人想通过美股股市上的三倍做空中国的ETF在经济下跌的过程中实现资产升值。
我也是持同样的预期观点的，特别是伴随的各项政策在香港的实施，香港已经不再是之前的香港了，资金外流市场萎缩。

投资了YANG大约5个月的时间，算完以后才发现，自己开始一头扎进去的时候是自己想当然了。以为中国股市跌它就会涨，经过计算才知道，这个股票的耗损极其高，如果时机把握不好，完全就沦落为“给基金打工”的命运。

美股的YANG跟踪的并非是中国大陆指数而是香港的中国指数。正向对标的是在美股的基金FXI，从长期趋势上看FXI与恒生指数的整体趋势基本上是吻合的，两者的差别不大。

下面我们来看看YANG的耗损到底有多大，需要说明的是为了计算简单都没有计算FXI和YANG的股息收益：

投资YANG一定瞅准时机短期获利卖出，否则在摩擦摩擦中把本金给摩没有了。回到历史趋势的对比中，只有在趋势判断正确，而且是短时间大波动的时期内，购买YANG才有利可图，否则基本上摆脱不掉亏损的情况。

例如，在2022年2月到3月的四周时间里，随着中国50指数的快速下跌，YANG的收益达到大增，

但是如果没有看准时机，快进快出，多停留一周就会重新回归尘土。

下面就看看为什么会有耗损，举个三倍杠杆TQQQ的例子：

假设纳斯达克100指数是10000点，第1天涨10%，第2天跌了10%，变成了9900点，指数累计下跌100点，即1%。

如果你用1000美元买入的是无杠杆的QQQ ETF，则2天后你持有净值是990，换句话说，无杠杆ETF没有损耗，价格和指数一致，你累计亏损10美元，也是1%。

如果你用1000本金买入了TQQQ，如果纳斯达克100指数按照我们上面说的，第1天涨10%，则TQQQ会涨30%，为什么呢？因为它是纳斯达克100做多3倍基金，基金经理会借给你2000，所以总额变成3000，相当于3倍杠杆，由于指数上涨10%，变为3300，然后你还掉从基金经理处借的2000美金，你的账户变成了$1300，净赚300，也就是基金经理借给你的2000赚到的收益，也属于你的，所以最后你赚了30%。

但是杠杆是把双刃剑，为了保持3倍杠杆的比例，基金经理继续借给你$2600，但是很不幸，第2天指数下跌了10%，你的总账户变成了3510，还掉基金经理的2600，还剩910美元，这和你的1000本金相比，累计亏损了90美元，即亏损9%。

指数第1天涨10%，第2天跌10%，最终也才跌1%，而3x杠杆ETF却跌了9%。

显然，即使指数恢复到原位，这个杠杆式ETF也涨不回原来的价格了，这种由于震荡导致的永久性亏损，叫做震荡损耗，当跟踪的指数波动越大时，震荡损耗越明显。

我入美股的时间不算长，投资风格也比较保守，希望能够在退休前稳定积累退休金。这次的尝试让我更加深刻地领会了“谋定而后动”的道理。欢迎大家关注我的频道，如果你是新股民，咱们可以一起交流、滚雪球；如果您是老股民，请多多指点，不吝赐教！